长江证券股份有限公司
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和解〔2024〕3615 号
和解资信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司主体
终点相关债券的信用景况进行追踪分析和评估，服气防守长江证券
股份有限公司主体永久信用等第为 AAA，防守“21 长江 02”“21
长江 03”
“21 长江 05”
“22 长江 01”
“22 长江 02”
“22 长江 03”
“22 长江 04”
“23 长江 02”
“23 长江 03”
“23 长江 04”
“23 长江
“23 长江 06”
“22 长江 C1”
C2” “23 长江 C1”“23 长江 Y1”“24 长江 Y1”信用
等第为 AA+，评级瞻望为矫健。
特此公告
和解资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年六月十九日
追踪评级答复 | 2
声 明
一、本答复是和解资信基于评级方法和评级方法得出的收尾发表之日
的落寞认识陈说，未受任何机构或个东说念主影响。评级论断及相关分析为和解
资信基于相关信息和贵府对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对
象的事实陈说或鉴证认识。和解资信有充分原理保证所出具的评级答复遵
循了实在、客不雅、公平的原则。鉴于信用评级职责性情及受客不雅条件影
响，本答复在贵府信息获取、评级方法与模子、未来事项预测评估等方面
存在局限性。
二、本答复系和解资信接受长江证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）交付所出具，除因本次评级事项和解资信与该公司组成评级交付关
系外，和解资信、评级东说念主员与该公司不存在职何影响评级行径落寞、客
不雅、公平的关联关系。根据控股股东和解信用管制有限公司（以下简称
“和解信用”）提供的和解信用终点戒指的其他机构业务开展情况，和解信
用控股子公司和解信用投资接洽有限公司（以下简称“和解接洽”）及和解
见智科技有限公司（以下简称“和解见智”）为长江证券股份有限公司提供
了接洽服务。由于和解资信与关联公司和解接洽及和解见智之间从管制上
进行了隔断，在公司治理、财务管制、组织架构、东说念主员建设、档案管制等
方面保握落寞，因此公司评级业务并未受到上述关联公司的影响，和解资
信保证所出具的评级答复盲从了实在、客不雅、公平的原则。
三、本答复援用的贵府主要由该公司或第三方相关主体提供，和解资
信履行了必要的遵法访问义务，但对援用贵府的实在性、准确性和好意思满性
不作任何保证。和解资信合理采信其他专科机构出具的专科认识，但和解
资信不合专科机构出具的专科认识承担任何职守。
四、本次追踪评级效果自本答复出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级效果有可能发生变化。和解资
信保留对评级效果赐与诊治、更新、阻隔与排除的职权。
五、本答复所含评级论断和相关分析不组成任何投资或财务提出，并
且不应当被视为购买、出售或握有任何金融家具的保举认识或保证。
六、本答复弗成取代任何机构或个东说念主的专科判断，和解资信不合任何
机构或个东说念主因使用本答复及评级效果而导致的任何损失负责。
七、本答复所列示的主体评级及相关债券或证券的追踪评级效果，不
得用于其他债券或证券的刊行行动。
八、本答复版权为和解资信系数，未经籍面授权，严禁以任何面目/方
式复制、转载、出售、发布或将本答复任何内容存储在数据库或检索系统
中。
九、任何机构或个东说念主使用本答复均视为仍是充分阅读、通晓并快活本
声明条目。
长江证券股份有限公司
项 目 本次评级效果 前次评级效果 本次评级时分
长江证券股份有限公司 AAA/矫健 AAA/矫健
评级不雅点 追踪期内，长江证券股份有限公司（以下简称“公司”）算作轮廓类中型上市证券公司，行业地位较高；风险管
理体系完善，风险管制水平较高；公司已形成诡秘宇宙的的营销相聚体系，分支机构数目居行业前哨；业务天禀皆
全，经纪业务、投行业务排行均居行业上游，业务轮廓竞争力很强。2023 年，公司自营业务耗费收窄，但经纪及证
券金融业务、资管业务和投行业务收入同比均有所下滑；财务方面，公司营业收入及净利润同比小幅增长，盈利智力
保握较强；收尾 2023 年末，公司成本实力很强，成本弥漫性很好，杠杆水平微幅着落，流动性贪图举座阐明很好。
个体诊治：无。
外部复古诊治：无。
评级瞻望 未来，跟着成本阛阓的握续发展、公司各项业务的鼓舞，凭借其较强的行业竞争上风，公司业务限制有望进一步
增长，举座竞争实力有望保握。
可能引致评级上调的敏锐性要素：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性要素：公司出现要紧耗费，对成本变成严重侵蚀；公司发生要紧风险、合规事件或
治理内控问题，预期对公司业务开展、融资智力等变成严重影响。
上风
? 成本实力很强，区域竞争上风很强。公司算作轮廓类中型上市证券公司，收尾 2023 年末，公司母公司口径净成本 218.85 亿元，处
于行业中上拍浮平，成本实力很强；公司在宇宙设有 279 个分支机构，分支机构数目居行业前哨，其中在湖北省内分公司 2 家、证
券营业部 72 家，湖北省内网点数目排行第一，具有很强的区域竞争上风。
? 业务竞争力很强。公司业务规模诡秘面广，经纪业务、投资银行业务均处于行业上拍浮平。2023 年，公司研究业务保握很强的阛阓
竞争力和品牌影响力，蝉联“新钞票原土最好研究团队”第别称，获评“新钞票最具影响力研究机构”第二名、“新钞票最好 ESG
执行研究机构”第二名等奖项。
? 资产质地较高，流动性较好。收尾 2023 年末，公司资产以握有的货币资金、利率债、银行存单等低风险投资资产为主；优质流动
性资产占比 23.71%，举座资产质地较高且流动性较好。
护理
? 公司经营易受环境影响。公司主要业务与证券阛阓高度关联，经济周期变化、国内证券阛阓波动及相关监管政策变化等要素可能导
致公司未来收入有较大波动性。2024 年一季度，受证券阛阓波动影响，公司营业收入同比有所着落。
? 护理行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年，证券公司受处罚频次更动高，监管部门不断压实中介机构看门东说念主职守，
公司终点子公司存在被接收监管措施的情况，内控及合规管制需握续加强，同期需护理行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
追踪评级答复 | 1
本次评级使用的评级方法、模子
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208 2023 年公司收入组成
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在和解资信官网公开败露
本次评级打分表及效果
评价内容 评价效果 风险要素 评价要素 评价效果
宏不雅经济 2
经营环境
行业风险 3
公司治理 2
经营风险 B
风险管制 2
本人竞争力
业务经营分析 2
未来发展 2
盈利智力 2
偿付智力 成本弥漫性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
诱骗评级 aaa 公司营业收入及净利润情况
个体诊治要素：无 --
个体信用等第 aaa
外部复古诊治要素：无 --
评级效果 AAA
注：经营风险由低至高分辨为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等第，各级因子评价分辨为 6 档，1 档最好，6 档最
差；财务风险由低至高分辨为 F1－F7 共 7 个等第，各级因子评价分辨为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务贪图
为近三年加权平均值；通过矩阵分析模子得到诱骗评级效果
主要财务数据
口径
面目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 3 月
资产总额（亿元） 1596.65 1589.81 1707.29 1534.89
自有资产（亿元） 1175.04 1177.15 1289.60 /
自有欠债（亿元） 865.29 868.59 941.90 /
系数者权益（亿元） 309.75 308.56 347.71 375.47
自有资产欠债率（%） 73.64 73.79 73.04 / 公司流动性贪图
营业收入（亿元） 86.23 63.72 68.96 13.32
利润总额（亿元） 31.87 16.36 16.15 3.99
营业利润率（%） 36.84 25.45 23.63 29.95
营业用度率（%） 57.55 69.90 66.82 66.04
薪酬收入比（%） 40.83 49.26 45.88 /
自有资产收益率（%） 2.21 1.25 1.25 /
净资产收益率（%） 8.02 4.95 4.70 1.10
盈利矫健性（%） 12.47 25.99 34.30 --
短期债务（亿元） 388.22 362.43 458.05 340.72
永久债务（亿元） 413.16 428.25 407.51 334.25
一起债务（亿元） 801.39 790.68 865.55 674.97
短期债务占比（%） 48.44 45.84 52.92 50.48
信用业务杠杆率（%） 125.51 102.73 92.83 /
中枢净成本（亿元） 195.00 175.84 181.85 / 公司债务及杠杆水平
从属净成本（亿元） 35.00 34.80 37.00 /
净成本（亿元） 230.00 210.64 218.85 /
优质流动性资产 237.79 341.48 295.26 /
优质流动性资产/总资产（%） 20.86 30.07 23.71 /
净成本/净资产（%） 78.71 72.93 67.60 /
净成本/欠债（%） 27.13 24.86 23.74 /
净资产/欠债（%） 34.46 34.09 35.12 /
风险诡秘率（%） 204.73 235.45 252.41 /
成本杠杆率（%） 17.47 15.67 14.38 /
流动性诡秘率（%） 165.57 169.05 164.77 /
净矫健资金率（%） 156.38 179.03 159.25 /
注：1. 本答复中部分统统数与各相加数之和在余数上存在各别，系四舍五入变成；除特殊讲明外，均指东说念主民币，
财务数据均为归拢口径；2. 本答复触及净成本等风险戒指贪图均为母公司口径；3. 2024 年 1－3 月财务答复未经
审计，相关贪图未年化；4. 本答复中“/”暗示未获取到相关数据，“--”表述相关贪图不适用
贵府开端：和解资信根据公司财务报表及依期答复整理
追踪评级答复 | 2
追踪评级债项概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 到期兑付日 特殊条目
注：1. 含权债券所列到期兑付日按最近一次行权日贪图
贵府开端：和解资信整理
追踪评级答复 | 3
债项评级历史
债项简称 债项评级效果 主体评级效果 评级时分 面目小组 评级方法/模子 评级答复
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AA+/矫健 AAA/矫健 2021/06/29 刘嘉、张帆 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/矫健 AAA/矫健 2021/08/09 刘嘉、张帆 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/矫健 AAA/矫健 2021/08/09 刘嘉、张帆 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/矫健 AAA/矫健 2021/09/24 刘嘉、张帆 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/矫健 AAA/矫健 2022/01/04 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AA+/矫健 AAA/矫健 2022/05/16 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/矫健 AAA/矫健 2022/07/01 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/矫健 AAA/矫健 2022/08/05 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/矫健 AAA/矫健 2022/08/05 刘嘉、张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/矫健 AAA/矫健 2023/01/05 刘嘉、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/02/07 刘嘉、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/矫健 AAA/矫健 2023/03/15 刘嘉、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AA+/矫健 AAA/矫健 2023/06/20 杨晓丽、梁兰琼 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述历史评级面目的评级答复通过答复结合可查阅
贵府开端：和解资信整理
追踪评级答复 | 4
评级面目组
面目负责东说念主：潘岳辰 panyc@lhratings.com
面目组成员：杨晓丽 yangxl@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东说念主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级答复 | 5
一、追踪评级原因
根据关联司法要求，按照和解资信评估股份有限公司（以下简称“和解资信”）对于长江证券股份有限公司（以下简称“长江证券”
或“公司”）终点相关债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
公司前身为成立于 1991 年的湖北证券有限职守公司，开动注册成本 0.17 亿元。收尾 2024 年 3 月末，公司注册成本和实成绩本均为
股份有限公司统统握股比例为 19.27%；湖北动力集团股份有限公司1（以下简称“湖北动力”）终点一致行动东说念主三峡成本控股有限职守公
司（以下简称“三峡成本”
）统统握股比例为 15.60%；收尾 2024 年 3 月末，公司前十大股东握有公司股份质押情况详见下表。
图表 1 • 收尾 2024 年 3 月末公司前十大股东握股情况
股东 握股比例（%） 股权质押比例（%）
新理益集团有限公司 14.89 0.00
湖北动力集团股份有限公司 9.58 0.00
三峡成本控股有限职守公司 6.02 0.00
上海海欣集团股份有限公司 4.42 0.00
国华东说念主寿保障股份有限公司-分成三号 4.38 0.00
武汉城市确立集团有限公司 3.62 0.00
湖北宏泰集团有限公司 3.22 43.82
湖北省鄂旅投创业投资有限职守公司 1.81 0.00
长江产业投资集团有限公司 1.81 50.00
湖北省中小企业金融服务中心有限公司 1.60 49.86
统统 51.35 --
贵府开端：和解资信根据公司 2024 年第一季度答复整理
公司主营证券业务，业务分部主要包括经纪及证券金融业务、证券自营业务、投资银行业务、资产管制业务、另类投资及私募股权
投资管制业务和国外业务。
收尾 2023 年末，公司建立了好意思满的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）
；共确立有分支机构 279 个，其均分公司 32 家、证
券营业部 247 家；公司主要控股子公司、参股公司详见下表。
图表 2 • 收尾 2023 年末公司主要控股子公司及参股公司情况
握股比例 注册成本 总资产 净资产 营业收入 净利润
公司全称 简称 业务性质
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
证券承销与保荐、
长江证券承销保荐有限公司 长江保荐 100.00 3.00 10.92 6.51 5.69 0.98
财务照看人
长江证券（上海）资产管制有限公司 长江资管 100.00 资产管制 23.00 40.65 29.73 1.80 -0.15
港币
长江证券国际金融集团有限公司 长证国际 95.32 控股、投资 6.40 4.25 0.25 -0.56
期货经纪、资产管
长江期货股份有限公司 长江期货 93.56 5.88 68.95 10.43 9.13 0.80
理
长江成长成本投资有限公司 长江成本 100.00 私募股权投资基金管制 28.00 19.13 18.24 1.29 0.64
长江证券更动投资（湖北）有限公司 长江更动 100.00 股权投资 50.00 31.79 29.63 3.36 2.33
长信基金管制有限职守公司 长信基金 44.55 基金管制 1.65 15.42 12.74 6.71 1.35
注：营业收入、净利润为 2023 年时代数据
贵府开端：和解资信根据公司依期答复整理
公司注册地址：湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号；法定代表东说念主：金才玖。
追踪评级答复 | 6
三、债券概况及召募资金使用情况
收尾本答复出具日，公司由和解资信评级的存续债券详见下表，召募资金均已按召募讲明书商定使用结束，布置息的债券均已足额
按时付息；“23 长江 03”“23 长江 04”“23 长江 05”“23 长江 06”“24 长江 01”“24 长江 Y1”尚未到首个付息日。
收尾本答复出具日，公司由和解资信评级的存续债券统统 18 只，统统刊行限制 339.00 亿元，其中庸俗公司债券 13 只，统统刊行规
模 255.00 亿元；次级债券 3 只，统统刊行限制 39.00 亿元；永续次级债券 2 只，统统刊行限制 45.00 亿元。
图表 3 • 本次追踪债项概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 起息日 期限（年） 品种
贵府开端：和解资信根据公开贵府整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
段。宏不雅政策稳健落实中央经济职责会议和宇宙两会精神，聚焦积极财政政策和稳健货币政策靠前发力，加速落实大限制开辟更新和消
费品以旧换新行动决策，提振信心，推动经济握续回升。
年经济增长 5%傍边的主义要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融限制增长更趋平衡，融资结构不断优化，债券融资
保握合理限制。阛阓流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善管制考查机制，降准或适
时落地，开释永久流动性资金，协调国债的辘集供应。跟着经济归附向好，预期改善，资产荒景况将迟缓改善，在流动性供需平衡下，
永久利率将迟缓稳重。
瞻望二、三季度，宏不雅政策将坚握乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超永久特殊国债的刊行和使用，因地制宜发展新质坐蓐力，
作念好大限制开辟更新和耗尽品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。斟酌中央财政将加速出台超永久特殊国债的具体使用决策，提振市
场信心；货币政策将协调房地产调控措施的举座放宽，进一步为供需两边提供流动性复古。好意思满版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅
经济信用不雅察（2024 年一季度报）》。
追踪评级答复 | 7
五、行业分析
发展；跟着成本阛阓更变握续深切，证券公司运营环境有望握续向好，举座行业风险可控。
证券公司事迹和阛阓高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票阛阓指数轰动下行，交投活跃进度同比小幅着落；债券阛阓限制有所
增长，在多重不平气性要素影响下，收益率窄幅轰动下行。受上述要素轮廓影响，2023 年证券公司事迹阐明同比小幅下滑。
证券公司发展经过中存在业务同质化严重等特质，大型证券公司在成本实力、风险订价智力、金融科技诈欺等方面较中小券商具备
上风。行业分层竞争花式加重，行业辘集度防守在较高水平，中小券商需谋求各别化、特色化的发展说念路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等纲目性文献的出台，将进一步推动成本阛阓和证券行业健康有序发展。
成本阛阓更变握续深切，证券阛阓景气度有望得到训诫，证券公司运营环境有望握续向好，证券公司成本实力以及盈利智力有望增强。
好意思满版证券行业分析详见《2024 年证券行业分析》。
六、追踪期主要变化
(一) 基础教悔
答复期内，公司股权结构未发生要紧变化，2024 年 3 月末前三大股东握股比例较 2022 年末均未发生变化。收尾 2024 年 3 月末，公
司注册成本和实成绩本均为 55.30 亿元，仍无控股股东及本色戒指东说念主。
企业限制与竞争力方面，公司算作轮廓类中型上市证券公司，各项业务天禀皆全，参股控股公司触及投资银行、资产管制、私募股
权投资、基金管制等。收尾 2023 年末，公司母公司口径净成本 218.85 亿元，成本实力处于行业上拍浮平。收尾 2023 年末，公司在宇宙
湖北省内分公司 2 家、证券营业部 72 家，保握很强的区域竞争上风。公司可爱研究业务，研究业务具备很强的行业竞争力，2023 年蝉联
“新钞票原土最好研究团队”第别称，获评“新钞票最具影响力研究机构”第二名、“新钞票最好 ESG 执行研究机构”第二名等奖项。
根据 Wind 数据统计，2023 年，公司经纪业务收入、基金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行业第
(二) 管制水平
环管帐师事务所（特殊庸俗搭伙）出具的里面戒指审计答复，2023 年，公司按照《企业里面戒指基本递次》和相关轨则在系数要紧方面
保握了灵验的财务答复里面戒指，里面戒指机制运行致密。
）立案访问或行政处罚、被阛阓禁入、被
认定为不稳当东说念主选，被其他行政管制部门给予要紧行政处罚，以及被证券交游所公开驳诘的情形；受到的行政监管措檀越要辘集于经纪
业务及投资银行业务，触及问题包括营业部个别职工无天禀展业、保荐面目握续督导时代未勤恳尽责、投资银行类业务内控不完善等。
针对上述情况，公司均完成相应整改并对相关东说念主员进行了合规问责。
因央求辞去在公司职务，同庚 5 月事公司股东大会决议选举关红刚先生为公司董事。2023 年以来，公司其余董事、监事及高等管制东说念主员
均未发生变动，公司管制层东说念主员矫健性很高。
追踪评级答复 | 8
(三) 要紧事项
述事项仍需经过相关部门的批复及核准，仍存在不平气性，进展情况需护理。
根据公司于 2024 年 3 月 30 日败露的《长江证券股份有限公司对于公司股东签署股份转让契约、一致行动契约暨第一大股东变更的
教导性公告》（以下简称“公告”
），公司股东长江产业投资集团有限公司（以下简称“长江产业集团”）与湖北动力及三峡成本签署《股
份转让契约》，长江产业集团拟通过契约转让方式以 8.20 元/股的价钱分别受让湖北动力、三峡成本握有的 公司 529，609，894 股和
武汉城市确立集团有限公司、湖北宏泰集团有限公司、湖北省鄂旅投创业投资有限职守公司、湖北省中小企业金融服务中心有限公司、
湖北日报传媒集团分别签署《一致行动契约》，商定该等股东在参与公司法东说念主治理时与长江产业集团保握一致行动（以下简称“本次一致
行动”，与本次股份转让合称“本次权益变动”）。本次权益变动完成后，湖北动力、三峡成本将不再握有公司股份；长江产业集团将径直
握有公司股份总和的 17.41%，长江产业集团终点一致行动东说念主将统统垄断长江证券 1，560，622，096 股股份表决权，占长江证券股份总和的
根据公司于 2024 年 5 月 15 日败露的《对于股东权益变动进展情况的公告》，本次权益变动尚需取相关监管部门的批复及核准。收尾
本答复出具日，本次股份转让仍存在不平气性，进展情况需护理。
(四) 经营方面
大不平气性。
从收入组成看，2023 年公司营业收入主要开端于经纪及证券金融业务，其余业务 2023 年收入占比均不足 10%。分业务看，2023
年，公司经纪及证券金融业求完结收入同比减少 1.36%，主要系代理交易证券业务收入和交游单位席位租借业务收入受阛阓影响有所下
降，收入孝敬度亦有所着落，但仍进步 80%；证券自营业务方面，当期完结收入同比增多 7.71 亿元，其中固收自营业求完结较好收入；
投资银行业求完结收入同比减少 24.49%，主要系股权融资阶段性收紧所致；资产管制业求完结收入同比减少 41.28%，主要系受阛阓要素
影响，管制家具事迹不足预期所致；另类投资及私募股权投资管制业求完结收入同比增多 60.39%，主要系已投资面目取得收益增多所
致；国外业求完结收入同比增多 0.24 亿元，主要系长证国际投资业务收益增多所致。
图表 4 • 公司营业收入结构
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
经纪及证券金融业务 62.76 72.78 56.40 88.51 55.63 80.67
证券自营业务 5.49 6.37 -8.35 -13.10 -0.64 -0.92
投资银行业务 8.34 9.68 9.03 14.18 6.82 9.89
资产管制业务 3.66 4.25 2.59 4.07 1.52 2.21
另类投资及私募股权投资管制业务 5.04 5.84 2.93 4.60 4.70 6.82
国外业务 0.27 0.31 0.01 0.02 0.25 0.37
其他业务 0.66 0.77 1.10 1.72 0.67 0.97
统统 86.23 100.00 63.72 100.00 68.96 100.00
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追踪评级答复 | 9
（1）经纪及证券金融业务
金阛阓份额同比小幅增长。
收入和交游单位席位租借收入分别同比着落 10.28%和 19.11%。
投顾业务销售额逆势增长，投资接洽收入行业排行第 6 位；代理交易股票基金限制阛阓份额 1.91%，较上年训诫 0.1 个百分点。
公司代理销售金融家具主要为销售子公司长江资管刊行的资产管制家具和基金。2023 年，证券阛阓波动加重，基金家具刊行限制同
比有所下滑，公司代销金融家具金额 2323.23 亿元，较上年着落 3.49%；2023 年，代销金融家具收入 2.70 亿元，同比增长 20.54%。
图表 5 • 公司证券经纪业务情况表
面目 2021 年 2022 年 2023 年
证券经纪业务收入（亿元） 44.22 35.66 31.71
其中：代理交易证券款（亿元） 26.08 22.38 20.08
交游单位席位租借（亿元） 13.87 11.04 8.93
代销金融家具（亿元） 4.27 2.25 2.70
代理交易股票基金份额（不含席位）（%） 1.74 1.81 1.91
代销金融家具限制（亿元） 3179.89 2407.15 2323.23
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末，公司信用业务仍有部分合约处于追偿阶段，减值计提较充分，需护理相关风险面目后续回收情况。
公司信用业务主要为融资融券和股票质押业务，业务开展情况与阛阓行情正相关。2023 年末，公司期末融资融券余额较上年末增长
公司不断加强股票质押业务风控准入，优化面目质地，主动压降业务限制，收尾 2023 年末，股票质押业务余额 8.47 亿元，较上年末
着落 56.74%。
收尾 2023 年末，公司融资融券业务客户的平均防守担保比例为 247.92%，股票质押式回购业务（资金融出方为证券公司）客户的平
均践约保障比例为 243.97%，信用类业务担保品弥漫。
收尾 2023 年末，信用业务杠杆率降至 92.83%，仍处于行业较高水平。
收尾 2024 年 3 月末，融资融券业务风险合约的剩余本息共计 0.50 亿元，已累计计提减值准备 0.50 亿元；股票质押业务风险合约的
剩余本息共计 2.83 亿元，已累计计提减值准备 2.55 亿元，部分合约正在通过诉讼及处置股票等方式迟缓收回欠款。
图表 6 • 公司信用交游业务情况
面目 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末
融资融券余额（亿元） 337.27 277.10 292.08
融资融券利息收入（亿元） 20.87 19.06 18.54
股票质押业务回购余额（亿元） 29.50 19.58 8.47
股票质押业务利息收入（亿元） 1.63 1.30 0.65
信用业务余额（亿元） 366.77 296.68 300.55
信用业务杠杆率（%） 125.51 102.73 92.83
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（2）证券自营业务
出现耗费，但耗费幅度同比有所收窄。
较上年末增长 9.78%，主要系债券投资限制增多所致。
公司本部证券自营业务投资结构以债券为主，收尾 2023 年末，公司本部债券投资限制较上年末增长 11.00%，占一起投资资产的比重
较上年末增长 0.77 个百分点，债券投资品种中利率债、同行存单及高等第信用债券的投资占比高；公募基金投资限制较上年末增长
股票及股权投资限制较上年末着落 20.64%，占比拟上年末着落 1.04 个百分点；生息金融资产限制较上年末大幅增长 263.98%，但占比仍
很小。
收尾 2023 年末，非权益类证券终点生息品占净成本比重为 323.76%，较上年末上升 21.51 个百分点，公司自营权益类证券终点生息
品占净成本比例为 17.48%，较上年着落 1.23 个百分点；相关贪图均优于监管圭臬。
已得到法院裁定批准，公司已将原握仓债券转机的债权计入交游性金融资产，3 月末上述债权资产公允价值共计 0.00 亿元。
图表 7 • 公司（母公司口径）自营业务投资情况
面目 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 434.57 63.23 537.81 71.18 596.97 71.95
其中：国债、政策性金融债、方位政府债、同行存单 177.05 25.76 400.27 52.97 473.12 57.03
外部评级为 AA+及以上 217.85 31.69 116.45 15.41 107.44 12.95
外部评级为 AA 39.11 5.69 20.66 2.73 16.28 1.96
公募基金 54.31 7.90 40.96 5.42 64.52 7.78
股票及股权 33.09 4.81 28.49 3.77 22.61 2.73
银行搭理家具 0.01 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
资产管制经营与信赖经营 96.56 14.05 56.07 7.42 38.84 4.68
非交游性权益投资 0.40 0.06 0.40 0.05 0.40 0.05
永久股权投资 67.91 9.88 78.25 10.36 80.29 9.68
生息金融资产 0.20 0.03 1.61 0.21 5.86 0.71
私募基金 0.00 0.00 12.00 1.59 20.04 2.42
其他 0.30 0.04 0.03 0.00 0.00 0.00
统统 687.35 100.00 755.62 100.00 829.53 100.00
自营权益类证券终点生息品/净成本（%） 17.99 18.71 17.48
自营非权益类证券终点生息品/净成本（%） 254.13 302.25 323.76
注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含生息金融资产
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（3）投资银行业务
投资银行业务运营主要由全资子公司长江保荐和公司债券融资部负责。其中，长江保荐负责股票、上市公司债券的保荐、承销业务
以及财务照看人业务，
在线配资长江证券债券融资部负责非上市公司债券的承销业务。
根据公司年报败露，2023 年，长江保荐刊行完成 IPO 面目 8 单，同比减少 4 单，承销金额同比微幅着落，轮廓排行第 13 位，其中创
业板 IPO 5 单，阛阓排行并排第 5 位，科创板 IPO 2 单，阛阓排行第 12 位；全年新增 IPO 过会面目 6 单，阛阓排行并排第 14 位；IPO 在
审面目 17 单，阛阓排行并排第 11 位；完成增发面目 3 单，承销金额同比大幅增长；完成可转债面目 2 单，同比减少 5 单，承销金额同比
追踪评级答复 | 11
着落 85.46%。
债券承销方面，2023 年，公司承销数目及金额同比均有所增长；公司承销债券中主体评级在 AA+及以上占比 74%，同比训诫了 5 个
百分点，优质客户占比有所训诫；公司主承销的 95 只债中，企业债 7 只，限制 24.62 亿元；公司债 61 只，限制 204.55 亿元；非金融企
业债务融资器具 27 只，限制 68.03 亿元。2023 年，公司方位债分销只数统统 111 只，中标限制 71.62 亿元。
新三板业务方面，2023 年长江保荐完成保举挂牌 8 家，阛阓排行第 13 位；股票定向刊行 18 次，召募金额达 10.73 亿元，排行阛阓
第 3 位；握续督导新三板挂牌公司 209 家，位列阛阓第 6 位（排行开端于公司年报）。
图表 8 • 公司（境内子母证券证券公司口径）投资银行业务承销情况
面目
数目（个） 金额（亿元） 数目（个） 金额（亿元） 数目（个） 金额（亿元）
IPO 16 72.24 12 80.99 8 79.16
增发 3 27.52 3 19.64 3 166.17
股权
可转债 2 20.80 7 52.94 2 7.70
统统 21 120.55 22 153.57 13 253.03
债券主承销 82 419.85 61 236.80 95 297.20
统统 103 540.40 83 390.37 108 550.23
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（4）资产管制业务
收入同比着落。
公司资产管制业务主要由子公司长江资管负责运营，长江资管根据客户需求开发资产管制家具并提供相关服务，家具类型主要包括
定向资管、相关资管、专项资管和公募基金。
受公司公募化家具矫正、家具净值化转型等要素影响，收尾 2023 年末，资产管制限制 544.97 亿元，较上年末着落 5.15%，其中定向
资产管制业务限制降幅 16.57%，相关资产管制业务限制降幅 8.12%，专项资产管制业务限制增幅 10.98%，公募基金管制业务限制增幅
公募基金新发 5 只，限制 23.56 亿元；私募家具新发 21 只，限制 11.82 亿元。
图表 9 • 资产管制业务情况表
面目
限制（亿元） 收入（亿元） 限制（亿元） 收入（亿元） 限制（亿元） 收入（亿元）
定向资产管制业务 345.27 1.24 280.77 0.37 234.26 0.18
相关资产管制业务 144.41 2.00 94.37 0.88 86.71 0.65
专项资产管制业务 49.28 0.03 40.52 0.09 44.97 0.04
公募基金管制业务 156.58 0.56 158.93 0.85 179.03 0.92
统统 695.54 3.83 574.59 2.19 544.97 1.79
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（5）其它子公司业务
公司通过子公司开缓期货业务、另类投资、私募股权投资管制业务及国外业务等业务。2023 年，主要子公司对公司营业收入
形成一定补充。
公司期货业务收入主要由控股子公司长江期货孝敬。2023 年长江期货完结营业收入 9.13 亿元，同比增长 39.82%；完正派利润 8007
万元，同比着落 26.89%；日分权益 69.25 亿元，同比增长 4.00%。长江期货协同服务公司机构经纪，拓展机构业务，收尾 2023 年末，长
江期货在湖北、上海、河南、广东设有 5 家分公司，在 8 个省及 2 个直辖市共设有期货营业部 16 家。
追踪评级答复 | 12
另类投资及私募股权投资管制业务是指股权投资、面目投资及管制或受托管制股权类投资并从事相关接洽服务等业务。公司确立了
长江成本和长江更动两家全资子公司从事该类业务。2023 年公司另类投资及私募股权业务营业收入 4.70 亿元，同比增长 60.39%，主要系
已投资面目取得收益增多所致。
长江更动主要诈欺自有资金进行一级阛阓股权投资。2023 年，长江更动投资面目数目和限制稳步增长，共完成 7 个股权投资面目及
科创板跟投面目，面目主要聚焦信息时代、新动力、生物医药等细分规模。收尾 2023 年末，长江更动已累计完成 50 余个股权投资面目
及科创板跟投面目，当期完结营业收入 3.36 亿元，净利润 2.33 亿元，同比均有所增长。
长江成本是公司召募并管制私募股权投资基金的平台。2023 年，长江成本新设 8 只基金，顺利备案限制 120 亿的安徽新动力和节能
环保产业主题母基金，私募股权基金管制限制有所训诫。收尾 2023 年末，长江成本基金管制限制 344.11 亿元，较上年末增长 129.74%。
公司通过控股子公司长证国际开展国外业务，要点鼓舞钞票管制业务、研究业务、债券业务等业务握续发展。长证国际的业务主要
通过 5 家国外子公司开展，仍是初步形成“1+5”的经营架构和业务布局。2023 年长证国际下属经纪公司交游量位列香港交游所排行第 57
位。2023 年，公司国外业求完结收入 0.25 亿元，同比增多 0.24 亿元，对营业收入的孝敬度仍很小。
公司主义了了，定位明确，政策酌量适合本人特质和未来发展的需要，但公司主要业务与证券阛阓高度关联，受证券阛阓波
动和相关监管政策变化等要素影响较大。
经济的总体要求，顺应证券业发展的趋势，坚握以东说念主才和成本为中枢，以金融科技和研究为驱动，以阛阓化的激发敛迹机制为保障，兼
顾永久和短期利益，握续更变体制与机制，强化业务和协同智力确立，勤奋于为客户提供一流的轮廓金融服务。
针对未来经营和发展，公司坚强轮廓型券商之路，增强服求实体经济智力，全力训诫总部智力与投研智力，打造公司中枢竞争力；
坚握内生发展，握续鼓舞阛阓化体制机制更变；公司将不断完善合规风控体系确立，训诫风险识别和防守智力。
(五) 财务分析
公司 2021－2023 年财务答复均经中审众环管帐师事务所（特殊庸俗搭伙）审计，三年财务答复均被出具了无保留的审计认识；2024
年一季度财务答复未经审计。本答复使用公司 2021 年财务数据为 2022 年审计答复期初数据，2022 年财务数据为 2023 年审计答复期初数
据。
综上，公司财务数据可比性较强。
年 3 月末，公司债务及欠债限制均较上年末均有所着落。
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各类债务融资器具等方式来知足普通业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
收尾 2023 年末，公司欠债总额较上年末增长 6.11%，系对外融资增多导致自有欠债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有
欠债占比约 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回购业务形成，标的物以债券为主；代理交易证券款是代理客
户交易证券业务形成；布置债券主要为公司刊行的可转债、公司债券、次级债券及收益证据。
图表 10 • 公司欠债结构
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
欠债总额 1286.91 100.00 1281.25 100.00 1359.59 100.00
按权属分：自有欠债 865.29 67.24 868.59 67.79 941.90 69.28
非自有欠债 421.62 32.76 412.66 32.21 417.69 30.72
追踪评级答复 | 13
按科目分：卖出回购金融资产款 266.44 20.70 201.92 15.76 346.65 25.50
布置债券 408.71 31.76 424.11 33.10 404.16 29.73
拆入资金 69.82 5.43 103.83 8.10 70.03 5.15
代理交易证券款 421.46 32.75 409.46 31.96 409.03 30.09
其他 120.48 9.36 141.93 11.08 129.72 9.54
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收尾 2023 年末，公司一起债务限制较上年末增长 9.47%，其中短期债务限制同比增长 26.38%。从债务结构来看，2023 年末短期债
务占比上年末有所上升。
从杠杆水平来看，2023 年末，公司自有资产欠债率较上年末小幅着落，仍属行业一般水平；母公司口径净成本/欠债和净资产/欠债
贪图均大致知足相关监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
面目 2021 年末 2022 年末 2023 年末
一起债务（亿元） 801.39 790.68 865.55
其中：短期债务（亿元） 388.22 362.43 458.05
永久债务（亿元） 413.16 428.25 407.51
短期债务占比（%） 48.44 45.84 52.92
自有资产欠债率（%） 73.64 73.79 73.04
净成本/欠债（%）（母公司口径） 27.13 24.86 23.74
净资产/欠债（%）（母公司口径） 34.46 34.09 35.12
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从有息债务期限结构来看，收尾 2023 年末，公司 1 年内偿还债务限制（以卖出回购金融资产款为主）占比为 75.00%，限制较大；公
司债务期限偏短，需进行较好的流动性管制。
图表 12 • 收尾 2023 年末公司有息债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
统统 851.77 100.00
注：上表口径为有息债务（未包含交游性金融欠债、租借欠债），即一起债务扣除不计息部分，同期对布置债券等管帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表统统数与图表 11 所示一起债务
存在各别
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收尾 2024 年 3 月末，公司欠债总额 1159.42 亿元，较上年末着落 14.72%，欠债组成较上年末变化不大；一起债务 674.97 亿元，较
上年末着落 22.02%，主要系部分债务到期及债券质押式回购业务限制着落所致；短期债务限制 340.72 亿元，较上年末着落 25.61%，短
期债务占比降至 50.48%。
公司流动性贪图举座阐明很好。
公司握有较弥漫的高流动性资产以知足公司应激流动性需求。收尾 2023 年末，公司优质流动性资产统统 295.26 亿元，优质流动性资
产占总资产比重处于行业较高水平。2023 年末，公司流动性诡秘率和净矫健资金率均远优于监管预警圭臬，流动性贪图阐明很好。
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图表 13 • 公司流动性相关贪图
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收尾 2023 年末，公司系数者权益较上年末增长 12.69%，系公司刊行永续次级债券及利润留存所致；系数者权益以股本、成本公积、
一般风险准备和未分拨利润为主，未分拨利润终点他权益器具投资统统占比不足 30%，系数者权益矫健性较好。
利润分拨方面，根据 2023 年利润分拨预案，公司拟分拨现款红利 6.64 亿元，占往常包摄于母公司系数者净利润的 42.86%，分成力
度较大，留存收益限制一般，利润留存对成本补充的作用一般。
收尾 2024 年 3 月末，公司系数者权益 375.47 亿元，较上年末增长 7.98%，主要系永续次级债券刊行限制增长所致；权益组成较上年
末变化不大。
图表 14 • 公司系数者权益结构
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
包摄于母公司系数者权益 308.63 99.64 307.32 99.60 346.62 99.69
其中：股本 55.30 17.85 55.30 17.92 55.30 15.90
其他权益器具（永续次级债券） 9.29 3.00 9.29 3.01 34.29 9.86
成本公积 103.63 33.46 103.63 33.58 103.60 29.80
一般风险准备 49.60 16.01 53.11 17.21 55.74 16.03
未分拨利润 66.27 21.40 59.90 19.41 64.11 18.44
其他 24.54 7.92 26.09 8.46 33.58 9.66
少数股东权益 1.12 0.36 1.24 0.40 1.09 0.31
系数者权益 309.75 100.00 308.56 100.00 347.71 100.00
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从主要风控贪图来看，2023 年末，公司（母公司口径）净成本和净资产限制均较上年末有所增长，主要风险戒指贪图保握致密，资
本弥漫性很好。
图表 15 • 母公司口径期末风险戒指贪图
面目 2021 年末 2022 年末 2023 年末 监管圭臬 预警圭臬
中枢净成本（亿元） 195.00 175.84 181.85 -- --
从属净成本（亿元） 35.00 34.80 37.00 -- --
净成本（亿元） 230.00 210.64 218.85 -- --
净资产（亿元） 292.21 288.79 323.76 -- --
各项风险成本准备之和（亿元） 112.34 89.46 86.70 -- --
风险诡秘率（%） 204.73 235.45 252.41 ≥100.00 ≥120.00
成本杠杆率（%） 17.47 15.67 14.38 ≥8.00 ≥9.60
净成本/净资产（%） 78.71 72.94 67.60 ≥20.00 ≥24.00
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度，公司营业收入及净利润同比均有所着落。
水平为着落 3.14%）。
图表 16 • 公司营业收入和净利润情况
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本随阛阓竞争加重有所增多；各类减值损失统统-0.12 亿元，其中信用减值损失-0.20 亿元，主要系融资类业务减值准备转回所致；其他业
务成本 6.20 亿元，同比增长 91.88%，主要系子公司风险管制业务成本增多所致。
图表 17 • 公司营业支拨组成
面目
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及管制费 49.63 91.12 44.54 93.76 46.08 87.49
各类减值损失 1.12 2.05 -0.80 -1.69 -0.12 -0.23
其他业务成本 3.10 5.69 3.23 6.80 6.20 11.77
其他 0.62 1.14 0.54 1.13 0.51 0.97
营业支拨 54.46 100.00 47.50 100.00 52.67 100.00
注：各类减值损失含资产减值损失、信用减值损失终点他资产减值损失
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净资产收益率均同比着落，盈利贪图阐明较好，盈利矫健性很好，盈利智力属较强水平。
图表 18 • 公司盈利贪图表
面目 2021 年 2022 年 2023 年
营业用度率（%） 57.55 69.90 66.82
薪酬收入比（%） 40.83 49.26 45.88
营业利润率（%） 36.84 25.45 23.63
自有资产收益率（%） 2.21 1.30 1.25
净资产收益率（%） 8.02 4.95 4.70
盈利矫健性（%） 12.47 25.99 34.30
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同比着落 47.62%。
公司或有风险较小。
收尾 2024 年 3 月末，公司不存在对外担保事项。
公司过往债务践约情况致密。
根据公司提供的《企业信用答复》，收尾 2024 年 6 月 5 日查询日，公司无未结清和已结清的护理类和不良/背约类信贷信息纪录。
收尾 2024 年 6 月 18 日，根据公司过往在公开阛阓刊行债务融资器具的本息偿付纪录，和解资信未发现公司存在落后或背约纪录。
收尾 2024 年 6 月 18 日，和解资信未发现公司被列入宇宙失信被实施东说念主名单。
收尾 2024 年 3 月末，公司本部共得到银行授信额度 1649.95 亿元，其中未使用授信额度 1394.12 亿元；公司算作 A 股上市公司，直
接及波折融资渠说念畅通。
(六) ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了社会职守，治理结构和内戒指度较完善。举座来看，公司 ESG 阐明较好，对其握续经营
无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。在国度“双碳”政策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投资、
绿色研究等业务，2023 年，公司援手 3 家新动力行业企业完结 IPO、3 家绿色低碳及节能环保行业企业刊行可转债、1 家绿色低碳行业企
业完结增发；承销绿色债券、碳中庸债券、科技更动债券共计 12 只，融资限制为 43.08 亿元。
社会职守方面，公司在公益扶贫、考验助学、文化确立、乡村振兴等多规模积极履行社会职守；征税情况致密，2021－2023 年度均
为征税信用 A 级征税东说念主。2023 年，公司搞定职业 7030 东说念主，男职工东说念主均培训 31.07 小时，女职工平均培训 32.98 小时，客户满足度为
公司治理方面，公司建立并不断完善 ESG 治理架构，并依期败露社会职守答复。2023 年，公司建立董事会及政策与 ESG 委员会决
策－经营管制层陆续－相关职能部门实施的 ESG 治理体系及架构，公司董事会及政策与 ESG 委员会负责对要紧 ESG 事项提供决策，督
促公司落实 ESG 政策主义；经营管制层负责管制、监督 ESG 相关事项及实施情况，协助董事会训诫公司 ESG 治理水平；相关职能部门
负责贯彻落实 ESG 相关职责，实施具体 ESG 管制措施。公司引申董监高多元化确立，收尾 2023 年末，公司董监高男性 20 东说念主，女性 4 东说念主；
专科布景上，经济专科布景占比 46%，财务管制布景 29%，投资教授布景 46%，风险管制布景 17%，法律专科布景 17%；落寞董事 4 东说念主，
占比董事会成员数目的 33.33%。
七、债券偿还智力分析
公司主要贪图对其债务的举座诡秘进度尚可；筹商到公司算作上市证券公司，本人成本实力很强，融资渠说念畅通等要素，公
司对本次追踪庸俗公司债券的偿还智力极强，对本次追踪次级债券的偿还智力很强。
根据公开信息查询，收尾本答复出具日，公司存续期庸俗优先债券 15 只，统统金额 275.00 亿元，其中公开刊行庸俗公司债券 13 只，
统统金额 255.00 亿元；公开刊行短期公司债券 2 只，统统金额 20.00 亿元。
收尾本答复出具日，公司存续期次级债券为 3 只，统统金额 39.00 亿元。
收尾 2023 年末，公司一起债务 865.55 亿元，公司系数者权益、营业收入和经营行动现款流入额对一起债务的诡秘进度尚可。
追踪评级答复 | 17
图表 19 • 公司次级债券偿还智力贪图
面目 2023 年/末
一起债务（亿元） 865.55
系数者权益/一起债务（倍） 0.40
营业收入/一起债务（倍） 0.08
经营行动现款流入额/一起债务（倍） 0.28
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收尾本答复出具日，公司存续期永续次级债券 2 只，统统金额 45.00 亿元。
收尾 2023 年末，公司一起债务*910.55 亿元，系数者权益*、营业收入和 经营行动现款流入额对一起债务*的诡秘进度尚可。
图表 20 • 公司永续债券偿还智力贪图
面目 2023 年/末
一起债务*（亿元） 910.55
系数者权益*/一起债务*（倍） 0.33
营业收入/一起债务*（倍） 0.08
经营行动现款流入额/一起债务*（倍） 0.27
注：1. 答复中的一起债务*为将永续次级债券（含“24 长江 Y1”）计入后的金额，系数者权益*为将永续次级债券（含“24 长江 Y1”）剔除后的金额
八、追踪评级论断
基于对公司经营风险、财务风险及债项刊行条目等方面的轮廓分析评估，和解资信服气防守公司主体永久信用等第为 AAA，防守
“21 长江 02”“21 长江 03”“21 长江 05”“22 长江 01”“22 长江 02”“22 长江 03”“22 长江 04”
“23 长江 02”“23 长江 03”
“23 长江 04”
“23 长江 05”“23 长江 06”
“24 长江 01”信用等第为 AAA，防守“21 长江 C2”“22 长江 C1”“23 长江 C1”“23 长江 Y1”“24 长江 Y1”
信用等第为 AA+，评级瞻望为矫健
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附件 1 公司组织架构图（收尾 2023 年末）
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附件 2 主要财务贪图的贪图公式
贪图称号 贪图公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1×100%
自有资产 总资产–代理交易证券款-代理承销证券款-信用交游代理交易证券款-结构化主体其他份额握有东说念主投资份额
自有欠债 总欠债–代理交易证券款-代理承销证券款-信用交游代理交易证券款-结构化主体其他份额握有东说念主投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及管制费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/（期初自有资产+期末自有资产）/2×100%
净资产收益率 净利润/（期初系数者权益+期末系数者权益）/2×100%
盈利矫健性 近三年利润总额圭臬差/利润总额均值的统统值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/系数者权益×100%；
优质流动性资产/总资产 优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）
短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+布置短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他欠债科目中的短
短期债务
期有息债务
永久债务 永久借款+布置债券+租借欠债+其他欠债科目中的永久有息债务
一起债务 短期债务+永久债务
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附件 3-1 主体永久信用等第建设及含义
和解资信主体永久信用等第分辨为三等九级，象征暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级
（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”象征进行微调，暗示略高或略低于本等第。
各信用等第象征代表了评级对象背约概率的上下和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象背约概率迟缓增高，但不扼杀高信
用等第评级对象背约的可能。
具体等第建设和含义如下表。
信用等第 含义
AAA 偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，背约概率极低
AA 偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响不大，背约概率很低
A 偿还债务智力较强，较易受不利经济环境的影响，背约概率较低
BBB 偿还债务智力一般，受不利经济环境影响较大，背约概率一般
BB 偿还债务智力较弱，受不利经济环境影响很大，背约概率较高
B 偿还债务的智力较地面依赖于致密的经济环境，背约概率很高
CCC 偿还债务的智力非常依赖于致密的经济环境，背约概率极高
CC 在停业或重组时可得到保护较小，基本弗成保证偿还债务
C 弗成偿还债务
附件 3-2 中永久债券信用等第建设及含义
和解资信中永久债券信用等第建设及含义同主体永久信用等第。
附件 3-3 评级瞻望建设及含义
评级瞻望是对信用等第未来一年傍边变化主义和可能性的评价。评级瞻望频频分为正面、负面、矫健、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多成心要素，未来信用等第调升的可能性较大
矫健 信用景况矫健，未来保握信用等第的可能性较大
负面 存在较多不利要素，未来信用等第调降的可能性较大
发展中 特殊事项的影响要素尚弗成明确评估，未来信用等第可能调升、调降或防守
追踪评级答复 | 21
鼎合优配
这也令部分偏重小市值个股的主动权益基金开年即陷入“窘境”启盈优配是正规配资公司吗。
