（原标题：受累于好意思联储鹰派基调，商品举座承压）
摘抄
股指：板块快速轮动；玄色系板块：波动有所加重；动力化工：宏不雅迎风压制油价；有色金属：参加疗养；农居品:枯竭主导成分，震憾为主
2024
05/24
01
股指：板块快速轮动
股指。周四受音问面影响，市集神志降温，三大指数总共跌超1%。在经济预期好转的带动下，指数震憾上行趋势不改。短期市集成交量下滑，板块快速轮动，枯竭领涨干线，无情以回调作念多为主。
02
玄色系板块：波动有所加重
螺卷。钢联数据来看，螺纹照旧保捏可以的去库速率，热卷库存也有所下降，总体基本面照旧比较健康，盘面略有疗养，主如果好意思联储偏鹰和地缘冲突的影响，预测盘面波动有所加大，但总体保管震憾偏强的走势。
铁矿。铁矿价钱有所回落，铁水产量略有减少，不外从钢材去库的形态来看，铁水产量还有回升的空间，短期仍在累库，对市集神志或有一定影响，接下来仍眷注铁水产量和口岸库存情况，预测盘面震憾为主。
双焦。钢厂仍在有序复产，对双焦需求有因循。但现时现货走势偏弱，近期双焦走势预测震憾为主。
玻璃。纯碱价钱飞腾，对玻璃本钱因循较强。但玻璃本身基本面仍多余，本周库存环比持续小幅增多，玻璃预测宽幅震憾为主。
纯碱。本轮考试的碱厂将陆续结尾考试，纯碱考试亏本量预测下周驱动陆续复原，持续进取动能不及。然而夏日是考试岑岭季节，纯碱供应仍会不定时扰动，09合约仍旧无情逢回调作念多。
03
动力化工：宏不雅迎风压制油价
原油。隔夜油价偏弱震憾，迷糊跌出前期窄幅震憾区间。好意思联储会议纪要浮现其可能在更久的时候保管高利率，近期好意思联储官员发言践诺亦深广偏鹰，使得利率期货市集对本年好意思国降息次数押注从2次变为1次，更高的利率环境将捏续对原油需求造成压制。同期布伦特月差结构流露欧洲供需松开，油价短期仍然承压，恭候OPEC+会议前夜市集对于三季度产量策略的教悔。
沥青。5月第4周沥青产业数据浮现本周真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量虽环比增多但同比仍处于显赫低位。社库春季季节性高点似乎已现，交易商囤货放缓时辰点或早于往年同期，与此同期厂库趋势上行且处于同期相对高位。隔夜收盘时候油价走低，预测沥青震憾偏弱，眷注下方前低因循。
LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工姿色捏续复产，国产气外放量保管低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震憾后，船运脚的上升对远东入口市集造成因循，国际市集趋稳。盘面此前扈从原油回过时，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震憾筑底趋势，眷注盘面PDH价差收缩的可能。
PX。PX昨日价钱震憾走弱，小幅承压，国际油价震憾下降至区间下边缘，本钱教悔有限，走势转为高位窄幅震憾。基本面变量有限，油价率领石脑油同步走弱后，卑劣化工品利润有所膨大，供应短期的下降给到了利润膨大的泥土，短期预测加工费照旧可保管坚挺，下方因循偏强。策略无情：短期价钱预测呈高位盘整，短多中空逻辑保管，91反套头寸离场，恭候右侧信号再介入反套头寸。
PTA。PTA短期走势受本钱端波动影响较大，宁波台化2#150万吨安装因故提前泊车，预期考试1个月，考试提前导致开工率反弹受阻，供需转弱预期再度延后，石脑油让利卑劣，PTA加工费保管在350+，聚酯负荷保管在86%傍边盘整，终局略显疲态，订单延续性偏弱。策略无情：短期涨幅放缓呈高位整理，下方因循昭彰，TA09-01反套可择机介入。
MEG。乙二醇价钱反弹昭彰受阻，短期价钱回落窄幅盘整，华东主港地区MEG口岸库存总量75.52万吨，较上一统计周期微降0.55万吨。本周举座提货尚可，口岸库存微量回落。安装方面福建一套40万吨安装重启延后，供需变量有限，现在去库预期仅保管在5月，预测6-7月后供需存转弱可能。策略无情：预测短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，无情区间操作，中永久逢高作念空。
PVC。前几日价钱高位窄幅盘整后，昨昼夜盘大幅走强，主力合约涨超3%，前期合计PVC或高位整理一段时辰后不摒除再度上行的可能。中国移动发布公告称，2024年至2025年塑料管材(PVC-U管材)居品集采姿色已具备招标条目，现进行公开招标。公告浮现，本次总领域约5.94万公里，姿色知足期为2年。基本面方面，供应仍有缩量预期，5月底二次考试行将降临，淡季之下策略预期来来往未回转，印度市集需求存向好阐述，现时亚洲各地区印度航路进一步加价，印度接受度擢升，库存环比去化，预测短期价钱仍然保管偏强走势。策略无情：捏仓量再度飞腾，主力捏仓新高意味着空配齐集，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。
甲醇。音问面上，马石油甲醇2#170万吨/年安装重启中，眷注周末负荷回升情况。伊朗货源装船速率回反平淡，非伊安装缓缓复原，入口压力逐步回升，边缘驱动依旧偏空，辉煌策略眷注国外安装开停对入口节律的影响。现时春检参加尾声，坐褥高利润导致供应总结预期较强。传统需求步入淡季，卑劣对高价甲醇对抗神志昭彰，中永久09合约仍偏空看待。但短期宏不雅神志转暖、煤价探底反弹和口岸货源偏紧对价钱仍有一定因循，基差偏高的情况下09合约难有趋势性下降，保管高位震憾的概率较大。无情投资者规矩捏仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，捏续眷注国外甲醇安装运事业态和装船动态以及沿海MTO安装的考试情况。
聚烯烃。聚烯烃阐述偏强且加快飞腾主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘本钱带来因循；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着安装考试的不停终了，聚烯烃开工率现在处于历史极低水平，即便下周考试陆续总结，短期开工还将处于低位震憾情状，供应端因为考试的增多照旧有偏强因循，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将保管供需双降的去库形态，大标的以买为主。但研究到当下库存尤其是上游十足水平不低，以及需求参加季节性淡季，上方高度相似有限，上方空间的大开需要本钱上行梗概供应的捏续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，现在价钱飞腾较多的情况下多单可研究部分止盈落袋。
04
有色金属：参加疗养
铜。comex铜与LME铜价差收窄，短期炒作神志有所料理，同期好意思联储会议纪要偏鹰使得降息预期有所推迟，使得好意思元指数走强，进而带动铜价回落，隔夜公布的好意思国PMI创逾两年来新高，标明市集仍在膨大区间，宏不雅神志或再度回暖，现货市集方面在铜价高位回过时卑劣补库需求预测将开释，现货贴水收窄，举座预测回调空间受限。
铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓晓喻澳大利亚氧化铝厂发货遭逢弗成抗力，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大领域复产，河南地区三门峡铝土矿大部分保管停产情状，个别矿山或能缓缓鼓吹复产，但产量极为有限，复产历程鼓吹较为安逸，供应端未出现缓解前氧化铝易涨难跌。电解铝方面，前期多单随有色板块的回落止盈离场，带动铝价冲高回落，但基本面变化有限，供应端云南复产将捏续鼓吹，需求端开工阐述尚可，铝锭库存保捏在历史偏低水平，周四铝锭库存保管去库，铝价下方空间受限。
镍。镍价高位回落。5 月印尼内贸矿基准价捏续抬升，镍本钱因循走强。库上仍处于累库通谈，一定程度上禁锢镍价上方空间。基本面高下两难，镍价扈从有色板块共振昭彰，眷注宏不雅神志变化。
贵金属。好意思联储的偏鹰发言裁减了市集对于降息的预期，凭证通胀数据降息可能需要更长的时辰，如有通胀风险也有吸收收紧策略的可能性，好意思元指数飞腾，贵金属盘面下挫。捏续眷注好意思国经济和通胀阐述。短期内预测震憾盘整，无情不雅望为主，中永久保管偏多念念路。
05
农居品:枯竭主导成分，震憾为主
油脂。由于隔夜原油价钱回落，国内油脂举座也受到连累，不外总体而处于震憾走势。此外，油脂各品种有所分化，菜油受菜籽减产影响，走势相对较强，但棕榈油现在处于季节性增产周期，因此走势较弱。比拟于单边策略，现在品种之间套利契机更大。
豆粕/菜粕。周三尾盘巨额资金买盘参加两粕，一度推升价钱鼎新高，但昨日便出现回调走势，并无捏续性。现在基本面亦然多空交汇，一方面巴西南部激流的利多影响仍在，另一方面好意思豆产区播撒历程快于预期，且天气故意于作物滋长。因此枯竭主导成分，何况短期内也无伏击求教的教悔，预测将持续保管震憾走势。
生猪。南北地区价钱冲破16元/公斤，主要亦然受到二育神志的推动，然而现在后续价钱再度飞腾有压力，后续预测窄幅疗养。需求方面，高温天气延迟，住户挥霍更喜清淡，卑劣猪肉挥霍有所回落，钢联样本数据浮现本周宰杀企业开工率持续下滑，各大齐发市集白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征昭彰。本周繁衍端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪保管高价。母猪存栏方面环比飞腾，主要齐集于集团厂，近期仍需眷注神志崇高的二育情况。神志上二育短期拉动价钱，轻仓试多。
白糖。原糖期货周四小幅震憾，7月原糖期货结算价报每磅18.26好意思分。国内夜盘白糖主力报收6139元/吨。巴西中南部地区甘蔗收割开局壮健，而市集担忧近期主产区干旱天气裁减糖产量。巴西航运机构Williams发布的数据浮现，规矩5月22日当周，口岸恭候装运的食糖数目为350.24万吨，此前一周为466.89万吨。现时榨季国内制糖本钱擢升利多糖价，现在参加纯销售期，国内库存偏低，糖厂挺价意愿强。后市需捏续眷注众人主产区天气变化。预测短期内白糖或保管震憾走势。
棉花。受好意思棉提振，郑棉震憾偏强。从基本面来看，新疆天气简约，故意于棉花滋长；需求参加传统淡季，制品库存仍处于累库通谈。同期，USDA5月求教浮现，众人供需双增，期末库存近5年高位。短期进取驱动压力仍大，眷注资金流向。
期货投资商议业务批准文号：证监许可[2011]1446号
分析师及投资商议编号：
贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040）
肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100）
曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）炒股