中国8月CPI同比高涨0.6%，预期高涨0.7%，前值高涨0.5%。
中国8月PPI同比下降1.8%，预期下降1.4%，前值下降0.8%。
（预期均指Wind一致预期，下同）
挑剔8月PPI环比下降0.7%，PPI同比从上月的-0.8%降至-1.8%，工业品价钱彰着下行；8月卑劣需求捏续低迷，同期宏不雅策略预期相对庸碌，市集往返旺季预期的能源不及，在弱本质和弱预期布景下，工业品价钱连接下行，交流7月市集价钱下降在企业端出厂均价上体现滞后，8月工业品价钱环比和同比均出现彰着下行。8月CPI环比高涨0.4%，CPI同比从上月的0.5%升至0.6%，食物价钱高涨激动滥用价钱略有企稳；8月蔬菜价钱大幅高涨，猪肉价钱也彰着上行，鲜果和蛋类亦有所高涨，8月食物价钱环比高涨3.4%；8月中枢通胀连接低迷，同比放缓至0.3%，加上车用燃料价钱彰着回落，8月非食物价钱环比下降0.3%，非食物同比从上月的0.7%降至0.2%，这也使得8月CPI同比低于市集预期。
后续来看，PPI方面，市集对金九银十预期相对偏弱，在工业品库存偏高布景下，工业品价钱或将连接承压下行，咱们初步瞻望9月PPI同比或降至-2.6%近邻；CPI方面，固然高温天气影响趋弱，食物价钱可能高位回落，而住户收入增速放缓布景下，中枢通胀或延续症结，咱们初步瞻望9月CPI同比或降至0.4%近邻。
受食物价钱高涨激动，7-8月CPI同比总体有所上升，不外值得忽闪的是中枢通胀捏续低迷，CPI非食物同比从6月的0.8%降至8月的0.2%，我国滥用端通胀仍未实在兑现企稳。尽管刻下我国阵势利率饱胀水平偏低，可是低通胀使得本体利率仍然偏高，这不但不利于住户滥用需求开释，何况可能扼制企业投资意愿，在货币策略愈加小心激动通胀温文回升布景下，咱们觉得央行后续或连接携带阵势利率下行。
近期市集较为善良8月央行商业国债操作，咱们觉得有两点较为要道：一是在MLF利率偏高布景下，央行可能通过买入短端国债进行中期流动性投放；二是央行卖出长端国债可能会影响收益率变化节拍，可是不改动收益率中期驱动标的，刻下国内阵势经济增长偏低，长端利率债方朝上仍趋于下行。刻下期限利差处于相对高位，咱们觉得这并不是反应市集对将来基本面预期较为乐不雅，而主如果反应流动性宽松和监管策略的影响，探讨央行正在完善货币策略框架，将来资金利率乃至短端利率波动性可能缩小，刻下偏高的期限利差为长端提供了较好的保护，四季度即便供给和策略刺激层面有所扰动，长端利率转化的空间可能也会较为有限。咱们连接看好国内债券市集，连接漠视善良长端利率债建立价值。
1、食物价钱高涨带动CPI同比涨幅小幅抬升，股指配资而中枢通胀进一步走弱
8月CPI同比主要在食物通胀抬升带动下小幅抬升至0.6%，而非食物与中枢通胀同环比则进一步走弱，二者同比增速区别录得0.2%和0.3%。8月周边暑期尾声，行状CPI同比也小幅回落至0.5%，内需偏弱的总量特征仍在延续。
从分项上来看，8月征象成分连接推升蔬果价钱，交流猪肉价钱仍有所高涨，共同推升食物通胀进一步抬升至同比2.8%，环比视角下鲜菜环比增长18.1%、升幅最甚。其他主要分项则同比均边缘走弱，其中居住项同比捏平，主要受房租同比延续负增影响，环比视角下租房旺季效应有所缩小，房租涨幅基本捏平；交通表情中汽车价钱连接下降、油价同比转正为负，拉动交通通讯通胀同比降幅彰着加大；穿戴、生计用品及行状表情同比证据平平、环比均负增；暑期尾声旅游热度回落，也带动训诲娱乐分项同比增幅回落。
轮廓来看，8月仅食物项价钱受供给端影响证据坚挺对CPI同环比酿成一定撑捏，而其他分项同环比均有一定回落，披露内需仍待相关滥用策略发力合作给予提振。
2、弱本质和弱预期布景下，工业品价钱彰着回落
8月PPI环比下降0.7%，PPI同比从上月的-0.8%降至-1.8%，工业品价钱彰着下行；8月卑劣需求捏续低迷，同期宏不雅策略预期相对庸碌，市集往返旺季预期的能源不及，在弱本质和弱预期布景下，工业品价钱连接下行，交流7月市集价钱下降在企业端出厂均价上体现滞后，8月工业品价钱环比和同比均出现彰着下行。
分行业来看，有色方面，8月市集对好意思联储降息预期增强，有色价钱低位有所反弹，不外由于7月有色降幅较大，8月有色出厂均价环比仍有所下降；玄色方面，8月钢厂盈利下降而有所减产，不外需求端仍莫得彰着改善，加上市集对后续旺季预期不及，钢材价钱总体连接下行，玄色冶真金不怕火加工业价钱环比大幅下降；玻璃方面，8月玻璃原片企业减产力度有限，卑劣加工场订单连接下滑，玻璃延续供过于求地方，玻璃库存捏续辘集，价钱捏续下滑；能化方面，8月海外原油价钱连接下行，交流7月原油价钱下降的滞后体现，8月石油开发和石油加工出厂价环比降幅较大。
后续来看，市集对金九银十预期相对偏弱，在工业品库存偏高布景下，工业品价钱或将连接承压下行，咱们初步瞻望9月PPI同比或降至-2.6%近邻。
本文作家：耿安琪S0080523060003、范阳阳S0080521070009、陈健恒S0080511030011原油投资，著作开首：中金固定收益联系，原文标题：《中枢 CPI 和PPI放缓，债牛延续——8月通胀数据分析》
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